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新股发行重启打击投资者信心

  在IPO重启的影响下,股指进入跌趋势中,转向难度较大

  周二期指小幅反弹,但并未修复前日的破位形态,我们认为股指下跌主要和国内稳增长力度低于预期、新股发行重启打击投资者信心有关。

  一季度GDP数据是4月份公布的最重要经济数据。前期一系列经济数据显示,中国经济增速在今年年初加速下滑,市场对管理层出台稳增长措施有较强期待。若一季度GDP数据较差,稳增长的力度可能较强,从而利好股市。本次市场预期的一季度GDP中值是7.3%,实际值是7.4%,高于预期,这导致市场预期落空,多头无奈离场。4月16日GDP数据公布后,政治局于25日召开会议讨论经济。会议认为,“今年一季度经济运行保持在合理区间,经济增速处于年度预期目标范围”。会议强调,“保持宏观政策的连续性和稳定性,财政政策和货币政策都要坚持现有政策基调”。这次会议的基调再次扑灭了多头的希望,预计二季度央行货币政策不会有实质性放松,仅会针对不同地区不同行业出台差异化的调控政策,如前期对涉及三农的县域农村商业银行和农村合作银行定向降准。这和去年的情形大不相同,去年一季度GDP下滑至7.7%,4月份召开的政治局会议定下了“宏观稳住,微观放活”的基调,公开市场连续3周净投放货币,这是推动去年5月份股指反弹的主要力量。

  本次政治局会议还有一个重要内容,“要加大对实体经济的支持力度”。当前实体经济普遍面临融资难的问题,资本市场作为直接融资市场,可以显着降低实体经济的融资成本,因此近期IPO重启可能和向实体经济倾斜的政策方向有关。截至周一晚,证监会共发布7批144家企业的招股说明书,本周证监会宣布发审会将于30日启动,来自新股发行的利空有增无减,投资者信心受挫,这是周一股指破位下跌的主要原因。除IPO外,优先股政策也迈出实质性的一步,广汇能源成为首个发布优先股融资方案的上市公司。但该方案并未提振市场信心,二级市场“以脚投票”,上周五该股冲高回落,周一跌停。前期优先股政策对股指主要是正面影响:3月21日优先股方案出台,4月8日优先股配套政策出台,股指均以大阳线报收。本次优先股方案启动后股指连续大跌,这暗示优先股政策已经到了利好出尽的地步。前期还有新疆、西藏概念等热点,近两周市场热点全无,各板块纷纷大跌,这说明资金撤离态度坚决。从走势上看,这一波下跌和今年1月的下跌行情背景相似。去年12月30日晚,证监会宣布IPO重启,股指在年底最后一个交易日上涨后便开始阴跌,一路跌破2000点整数关口。其间监管层不断出台利好维稳股市,如保监会先后下发3份利好文件,证监会严格限制新股发行价格,并鼓励产业资本在二级市场增持股份,但均没有抵消IPO发行对市场的利空影响。1月21日央行破例提前宣布逆回购政策,并祭出2000多亿超预期规模的逆回购后,股指才止跌反弹。目前股指已经在IPO重启的影响下进入下跌趋势,行情的转向需要足够分量的利好提振。

  本周市场关注的焦点从国内转向国外。4月30日将召开美联储议息会议,上次会议美联储表示今年秋天将结束量化宽松,这对市场存在潜在的风险。除此之外,本月底和下月初还将公布美国一季度GDP初值和4月份非农就业数据,如果数据显示美国经济的复苏力度低于预期,叠加QE加速退出的双重影响,全球资本市场会面临更大的冲击。

  综合上面的分析,我们认为股指仍然处在下跌趋势中,短期利空因素或将由国内切换至国外,建议投资者注意风险。

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