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新一轮新股发行上市三大猜想

  随着证监会10份核准批文的下发,市场参与主体、各路资金的积极性都被调动了起来。

  一位热衷于打新的投资者表示,有4只新股下周三就能网上申购了,接下来这几天得抓紧时间加大股票买入量,以获得足够的打新筹码。而此时争分夺秒的,还有各家机构,据了解,多家基金、资管公司已降低仓位,备战打新,虽然新股发行新规使得机构打新难度增加,但它们参与打新的热度不减。

  可以预料,从询价路演到上市发行,新股的话题仍将是市场关注焦点,在这一过程中,新股发行将会出现哪些变化?在采访了多位机构人士之后,证券时报记者给出了三方面的猜想:新股定价不会太高;网下路演走过场;新股上市后遭遇追捧的情况仍会持续。

  猜想一:新股定价不会太高

  下发核准批文前,监管部门与多家发行人及主承销商沟通了发行方案,重点在新股发行定价、募资额多少、老股转让方面做了强调。纵观10家企业的招股说明书,企业的募资金额较预披露调低或持平,仅有一家企业做老股转让的安排。

  接下来,新股定价高低将成为关注重点。按照发行安排,雪浪环境、龙大肉食、飞天诚信昨日就开始了网下初步询价,其余几家也将在未来几天陆续开始询价。

  “监管层建议新股发行市盈率不要与行业平均水平偏差过大,我们理解低于或者与行业市盈率持平就算合适。”一位保荐人指出,基于这层考虑,在发行方案的准备上就已经对募集金额和发行股数进行了调整。

  正是这种调整,让众多询价机构对于发行价“心中有底”,“由于这10家企业基本没有超募,按照当前募集资金金额、发行费用、发行股数简单算一下,就可以大致推算出新股发行价。”一位基金经理指出,为了增加入围概率,可以预料很多机构都会围绕这个价位进行报价,不排除有的机构有意报低价,有可能造成企业募资不够的情况出现。

  上述保荐人表示,新股发行价肯定不会高,新股“三高”情况或在本轮发行中得到抑制。中信证券报告也提到,在IPO重启初期,预计监管部门依然会对老股转让比例与超募有所指导,新股定价与发行数量还有压低的可能性。

  猜想二:网下路演走过场

  值得注意的是,首批10家获批文的企业中,北特科技、雪浪环境、一心堂药业等多家企业明确表示将取消网下路演,只有少数企业确定将要路演。

  一家在审企业的保荐代表人指出,在新股发行价可以大致推算的前提下,网下是否路演已经没有太大意义。即便路演,发行人也不得披露除招股意向书等公开信息以外的发行人其他信息。

  “最有可能的就是发行人和主承销商把发行方案照本宣科地读一遍,走走程序,路演就成了走过场。”上述保荐代表人指出。

  目前,确定路演的企业均在发行方案中提出了明确要求,即除发行人、主承销商和可参与询价的投资者外的人员不得进入路演现场,推介活动全程录音,投资者凭有效身份证件和真实名片入场。路演推介不发放任何礼品、礼金或礼券。

  而那几家已确定不进行路演的企业,也明确了将通过网下发行电子平台进行初步询价。届时,参与初步询价的网下投资者必须在规定时间内,通过交易所网下发行电子平台填写、提交申报价格和申报数量。此前,沪深交易所已就网下发行电子平台进行了多轮测试。

  猜想三:上市新股仍会遭追捧

  “发行价、市盈率的降低,会使得新股上市后盈利空间拉大,连续涨停可以预期,新股申购又将重现火爆场面。”一家上海券商分析师指出。

  这一预期得到一位热衷于打新的投资者认同,他表示,为了打新,一个月前他就将资金导入股市,眼看联明股份、飞天诚信等4只新股下周三就能网上申购了,接下来这几天得抓紧时间加大买入量,以获得足够的打新筹码。

  5月份沪深交易所发布了IPO打新市值配售办法,对原有的市值要求在持有时间上做出修改。这意味着,投资者无法通过在当天持有股票然后去打新,其持股时间必须超过20天,或者持有的市值很大,除以20后仍能满足要求。

  也就是说,若投资者要申购18日发行的雪浪环境等3只深市新股,那么截至6月16日的前20个交易日的持有深市股票的平均市值,将决定最终新股申购额度。因此,即使现在再买入,也会因为最终按照前20日均值计算出现市值被摊薄的情况。“找准投资标的,加大持仓比例成了这几天的主要任务。”上述投资者表示。

  与此同时,多家机构也降低仓位,备战申购。华创证券策略分析师胡国鹏预计,中签率会更低,在管理层确定了新股发行的数量后,由于供给的缺乏,市场打新和炒新获得收益可能性都相对较大,但能否买到新股也存在着运气。

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